近日，泸州·中国白酒商品批发价格指数办公室发布了《2025年泸州·中国白酒批发价格指数运行报告》（简版）（以下简称《报告》）。《报告》显示，2025年，宏观经济环境与消费市场变化导致白酒需求进一步萎缩。整体消费环境趋冷，渠道库存压力高企，叠加电商平台的促销“破价”，不论是价格高企的高端名酒，还是价格亲民的中低端产品，各价位段都出现批价、零售价下跌的情况，呈现集体回调态势。全国白酒批发价格指数运行态势呈现“整体承压、分化加剧”的特征。2026年将是库存加速出清、价格逐步修复、价值重新认识的一年。随着白酒从社交货币转向消费体验载体，本轮行业调整也许不再是周期性的轮回，而是时代性巨变的起点。面对这一深刻变化，白酒作为消费品的基本盘仍在，但行业发展逻辑需要重建。企业需要重新思考市场需求和发展方向，及时调整经营策略和产品战略，以适应新形势下的白酒市场，早日走出低谷。

一、全国白酒批发价格指数运行主要特点

（一）环比指数走势较弱，录得一涨十一跌

2025年，白酒行业仍处于深度调整期，在终端动销不畅，渠道库存高企，电商平台促销“破价”对传统定价体系形成冲击下，全国白酒批发价格环比总指数除7月环比持平外（见表1），其余各月不同程度下跌，跌幅在0.06%～0.38%之间。其中超过半数月份的全国白酒批发价格环比总指数处于2016年以来近十年同期的低点，整体走势偏弱。3月全国白酒批发价格环比总指数为99.94，下跌0.06%，为全年跌幅最小月份；6月全国白酒批发价格环比总指数为99.62，下跌0.38%，不仅是年内低点也是近十年同期的低点。总的来看，在经济下行、政策影响、消费降级、竞争加剧等多重因素的叠加影响下，白酒行业仍处于深度调整状态，面临巨大的消化库存和稳定价格体系的压力，价格下行成为市场最直接的反映。2025年，全国白酒批发价格环比总指数走势也成为本指数编制以来最弱的一年。

表1  2019—2025年全国白酒批发价格环比总指数表

（二）同比再创阶段新低，运行在下跌区间

2025年，由于库存高企、动销放缓、价格倒挂等行业困难和问题并未得到根本解决，全国白酒批发价格同比总指数继续走低，各月均不同程度下降，跌幅在1.42%～2.76%之间，其中2025年10月更是触达97.24（见图1）的近十年月度低点。从全年看，2025年全国白酒批发价格总指数为97.91，下跌2.09%，比上年低1.95个百分点，创下2016年以来年度新低。全国白酒批发价格同比总指数年度和月度数据纷纷创下新低，尚未出现止跌企稳迹象，表明行业仍处于深度调整期，市场消费动力不足，量减价跌下白酒价格体系面临系统性重构，由此带来价格的波动。

图1  2021—2025年全国白酒批发价格同比总指数走势图

（三）定基比持续见顶下探，回调至五年前水平

从判断价格长期运行趋势的定基比指数看，全国白酒批发价格定基比总指数勾勒出行业调整—复苏—繁荣—调整的轮回曲线。自2018年5月全国白酒批发价格定基比总指数达到100.42，首次转正后，全国白酒批发价格定基比总指数便开启了“慢牛行情”。定基比总指数自2023年12月达到新高后，涨幅逐步收窄。2025年，涨幅继续收窄，年底12月已回落至106.81，恢复到2021年年初水平，五年涨幅基本抹平。目前白酒价格总体呈下行调整态势，全国白酒批发价格定基比总指数正在构筑一个圆弧顶（见图2），基本可以确立价格拐点已经出现，在企稳回升前，也意味着行业调整仍将继续。

图2  2013—2025年全国白酒批发价格定基比总指数走势图

二、分类指数：名酒弱、地方酒韧、基酒稳，分化显著

2025年，在渠道库存高企及消费者理性回归的背景下，以茅台、五粮液为代表的高端名酒回归消费属性，价格炒作失去市场，虚高价格失去支撑，出现回落。而随着大众消费趋向理性，优质优价的光瓶酒受到追捧，中低端白酒价格相对稳定，使得地方酒展现出一定的价格韧性。与此同时，虽然白酒市场需求不足，产量在不断下滑，但基酒价格表现仍相对平稳。从环比来看，名酒持续承压、地方酒涨跌互现、基酒略稳；从同比来看，名酒跌幅最深、基酒微涨、地方酒韧性强；从定基比来看，名酒回落幅度大于地方酒、基酒。

图3  2025年全国名酒、地方酒、基酒价格同比总指数走势图

三、区域指数：各省名酒价格指数走势趋弱，分化较明显

省外名酒指数涨少跌多，山西独涨。随着市场进入深度调整期，品牌之间、香型之间乃至产区之间竞争激烈。四川、贵州等传统白酒主产区都不同程度受到冲击和影响，承受着市场变化的压力。作为行业风向标的各省名酒价格指数，2025年整体走势较弱，地区之间分化较明显。环比指数大部分省区涨少跌多；同比表现为贵州名酒价格同期比指数跌幅加深、山西名酒价格同期比指数领涨、四川和江苏名酒价格同期比指数跌幅较大等特点；定基比表现为多数省区定基比指数不同程度回落。而山西各类指数受益于清香型白酒强势回归，环比走势稳中有升；同比指数上涨0.62%，成为连续四年领跑、今年唯一上涨的省份；定基指数逆势走强，3月创下139.00的历史新高。

表2  2022—2025年各省名酒价格同期比指数表

四川总指数整体优于全国，但内部分化显著。2025年四川白酒批发价格总指数与全国白酒批发价格总指数走势趋同，差异主要体现在涨跌幅度上。不论是短期（环比），中期（同比），还是长期（定基），四川白酒批发价格总指数走势都略好。虽然四川与全国白酒批发价格总指数都高开低走，但四川白酒显然更有韧性。环比来看，四川总指数仅有4个月略低于全国总指数；同比来看，四川总指数跌幅有11个月小于全国总指数；定基比来看，四川总指数全年12个月均不同程度高于全国总指数。四川省内各地走势差异明显。从环比指数看，2025年，泸州、宜宾、德阳名酒价格指数上涨月份仅有1个月或2个月，成都和遂宁韧性较强，上涨月份大于5个月。从同比指数看，2025年泸州、宜宾、成都各地均不同程度下跌。从定基比指数看，各地均延续回落走势。

四、趋势预测

2026年，尽管行业调整仍在持续，但支撑白酒发展的积极因素正在积累。宏观政策加力、投资预期改善、居民收入回暖三重积极因素叠加，有望为白酒行业企稳向好注入新动能。与此同时，制约白酒价格上行的消极因素依然不容忽视。通胀红利缺失、库存压力未解、茅台价格体系重塑等多方面因素相互交织，2026年白酒行业仍将在承压中寻求平衡。

本报告调查结果显示，绝大多数受访者对2026年持不乐观态度。不乐观比例高达76.4%，远高于看好比例的4.49%和认为差不多的19.1%，表明整体预期仍然偏弱。尽管2026年宏观环境有望改善，行业最难阶段或已近尾声，但市场预期尚未出现根本性反转，消费信心仍在修复中，市场修复节奏预计偏慢。2026年行业仍将处于去库存、稳价格、重建量价平衡的阶段。预计名酒控量稳价，重建价格秩序，价格震荡筑底。地方酒竞争加剧，危机并存，价格有韧性；基酒面临供大于求，价格承压。

五、对策建议

处于深度调整期的白酒行业面临存量竞争、去库存缓慢、消费萎缩、价格倒挂、渠道信心不足及预期不佳等诸多问题。如何克服困难，砥砺前行，已成为行业必须直面的重要课题。展望2026年，行业应充分把握酿酒列入历史经典产业、酿酒产业提质升级等政策机遇，在以下方面重点发力：一是以量价平衡为核心，主动适应行业调整；二是加快白酒产区建设，激发高质量发展活力；三是扎实发展酒旅融合，开辟行业增长新路径；四是积极推进创新升级，实现传统产业现代化转型；五是切实推动国际化战略，培育行业增量新市场；六是加速渠道改革优化，构建线上线下融合生态。通过多点发力、系统推进，助力行业实现更可持续、更高质量的发展。

注：泸州·中国白酒商品批发价格指数由四川省商务厅和泸州市政府共同主办，商务部市场运行司批复同意编制和发布。该指数的编制和发布由泸州·中国白酒商品批发指数办公室专业化运作。