一、价格指数解读

据“温岭·中国工量刃具指数”信息系统监测，2026年5月，工量刃具价格指数持续下行。5月上半月指数为138.12点，下半月进一步回落至136.17点。指数自3月下半月阶段性见顶后持续走弱，市场价格由单边涨价转为高位回调，供需博弈加剧。

图1 温岭·中国工量刃具价格指数走势

从细分板块来看，刃具、工具同步回落，量具窄幅弱势震荡，总体呈现两跌一平格局。具体来看，刃具价格指数持续回落，5月上半月为150.34点、下半月为148.94点，虽仍处于历史高位区间，但前期涨价驱动明显减弱。工具价格指数下行幅度相对较大，5月上半月为134.30点、下半月为131.29点，是影响总价格指数下行的核心板块。量具价格指数则保持平稳运行，5月上下半月均为116.76点，市场需求、产品定价均保持稳定。

图2 工具、刃具和量具价格指数走势

二、行情分析

（一）宏观制造业需求走弱

根据国家统计局官方数据，5月我国制造业PMI为50.0%，环比回落0.3个百分点，制造业整体景气度转弱，供需两端同步降温，与本月工量刃具价格指数全线回落走势高度匹配。

1.下游订单走弱拖累工具、刃具价格下行

5月制造业新订单指数49.9%，较4月下滑0.7个百分点，内需订单收缩明显；装备制造细分中，通用设备、金属制品行业新订单指数落入收缩区间。工量刃具作为机床加工配套耗材，需求依附下游机械加工开工节奏，下游订单不足直接导致经销商、加工厂备货意愿下降，工具、刃具两大主力产品价格承压走跌。而量具多用于长期设备配套、更换周期长，短期采购需求波动小，指数保持平稳，贴合下游需求分化特征。

2.企业生产预期分化，对应景气指数“信心强、经营弱”

5月生产经营活动预期指数53.9%，虽环比小幅回落，但依旧保持扩张区间，制造业企业对中长期技改、设备更新仍有规划，支撑工量刃具企业信心类景气指数维持145点以上高位；但短期生产指数下降至49.6%，工厂开工率环比回落，企业当期营收、库存周转、现金流同步承压，受此影响，温岭工量刃具行业经营类景气指数持续处于80-90区间。

（二）上游原材料价格持续走弱

1.钨精矿价格持续下行，刃具涨价成本支撑消失

硬质合金刃具核心原料黑钨精矿5月市场均价快速下行，前期推动刃具指数持续走高的原材料涨价逻辑彻底逆转，上游成本下行叠加终端需求疲软，硬质合金刀具企业主动下调出厂报价，刃具指数连续半月收跌。同时钨原料持续走弱，企业普遍持观望心态，原料备货大幅收缩，进一步压制现货成交价格。

2.镍价冲高回落，工具产品成本压力边际缓解

5月初，长江现货1#镍均价一度升至154400元/吨，月末有所回落，整月均价约为138620元/吨。不锈钢切削、合金加工专用工具生产成本小幅回落，但下游加工厂开工不足，成本下行红利未能传导至终端需求，工具产品报价同步走低，下行幅度超过刃具板块。

三、行情展望

综合判断，短期内温岭工量刃具指数将延续价格低位震荡、景气缓慢承压、板块分化延续的运行格局。

（一）产品价格短期以震荡寻底为主，大幅反弹动力不足

短期内下游制造业淡季尚未结束，终端备货需求偏弱，叠加钨、镍原料价格持续下行，成本端无涨价支撑，工量刃具产品价格难有快速反弹。细分来看：刃具前期累计涨幅高、库存逐步累积，或维持弱势震荡；工具需求弹性更大，若下游开工持续走弱，仍存在小幅下行空间；量具需求刚性较强，指数将持续窄幅横盘。

（二）行业景气整体维持扩张，经营端短期难改善

行业总景气指数将持续小幅缓慢回落，但依托企业长期设备更新、高端制造赛道增量，荣枯线支撑力度较强，不会整体转入收缩。信心类指数将维持高位，新能源、航空航天等高端细分赛道长期需求稳定，企业长期发展预期保持乐观；经营类景气指数短期仍将在收缩区间运行，直至下游制造业订单回暖、渠道库存消化完毕后才有望修复。