2024年第三季度，PTA市场供应较为充足，产量明显增长，终端需求弱于上年，库存处近四年高位，在原油价格下降的压力下，PTA期货价格创近33个月新低。预计四季度供需基本面仍未好转，PTA价格将偏弱运行。

一、前三季度价格走势特点

上半年期货价格区间波动运行，三季度价格创近33个月新低。上半年，郑商所PTA期货主力合约收盘价在每吨5714元-6070元区间窄幅波动运行，二季度均价比一季度上涨0.7%。三季度，PTA价格持续下行，季度末有所反弹。期货收盘价自每吨6096元（年内最高，7月3日）下跌至4750元（年内最低，9月10日），后震荡反弹至5194元（9月30日），其中，9月10日价格创近33个月新低（2022年1月起）。三季度均价为每吨5477元，较二季度下跌7.6%，比去年同期下跌6.6%。

开工率同比基本持平，产量增长明显。前三季度，国内PTA工厂开工率季节性波动，平均开工率为77.99%，比去年同期增长0.39个百分点。其中三季度平均开工率为79.08%，比二季度高4.61个百分点。前三季度全国PTA产量为4933.79万吨，比去年同期增长10.8%，其中三季度为1801.71万吨，比二季度增长18.0%，比去年同期增长7.9%。

库存天数同比增加，三季度库存处于近四年高位。前三季度，国内PTA库存天数平均为8.22天，比去年同期高1.14天，其中三季度为8.64天，比二季度高0.44天，比去年同期高1.72天，库存处于近四年高位（自2020年三季度起）。

二、PTA市场影响因素分析

从原料端来看，国际油价先升后降，上半年油价对PTA价格起到一定支撑，但三季度以来，世界经济增长乏力、需求放缓，地缘紧张局势未对油价产生较大影响，欧佩克连续三个月下调今明两年全球石油需求预期，WTI原油期货结算价三季度均价为每桶75.34美元，比二季度下跌6.5%，比去年同期下跌8.2%。国际能源署报告预计，当前欧佩克+的闲置产能处于历史高位，市场仍面临相当大的过剩，总体看四季度甚至较长一段时间内国际原油价格仍有下行空间。

从成本端来看，今年国内PX装置开工率高于去年，其中三季度开工率处于近三年同期高位，PX供应走高，价格明显下跌。前三季度PX工厂平均开工率为82.59%，比去年同期高7.09个百分点，其中三季度为86.45%，比去年同期高7.98个百分点。PX现货前三季度均价为每吨8038元，比去年同期下跌2.4%，其中三季度均价为每吨7577元，比二季度下跌9.0%，比去年同期下跌12.3%。四季度，国内装置检修规模较少，国际原油价格预计下行，但需关注独山能源3期PTA新增产能（270万吨）投放进展，预计PX价格或以企稳盘整为主。

从供应端来看，近几年国内新增PTA生产装置多为200万吨以上，市场竞争激烈。今年前三季度，PTA产量明显增长，库存压力增加，四季度国内PTA装置检修后陆续恢复生产，年底仍有新增产能计划投产，预计市场总体供应充足。

从需求端来看，上半年下游聚酯行业、终端织造行业需求较为平稳，但三季度转弱，低于去年同期水平。三季度聚酯工厂平均开工率为84.85%，比二季度低3.29个百分点，比去年同期低4.82个百分点。外需方面，据海关总署数据，三季度全国纺织纱线织物及制品、服装及衣着制品出口额分别为2490.45亿元、3155.10亿元，比去年同期分别增长1.5%、减少4.8%。内需方面，据国家统计局数据，7-9月份我国限额以上企业服装鞋帽针纺织品类商品销售额，当月分别同比下降5.2%、1.6%、0.4%。四季度聚酯行业开工率面临季节性下滑的影响，终端纺织服装行业需求仍不稳固，预计需求疲软难以提振PTA价格。

三、后期预测

四季度，由于国际原油价格预计下行，PX价格或以企稳盘整为主，成本端难以支撑PTA市场价格，国内仍有PTA新装置投产，市场预计供应充足，终端织造行业需求疲软；江苏省监测的5家PTA生产企业预期调查显示，预计四季度主产品价格下降的占60%。综合研判，预计四季度PTA价格将偏弱运行。

数据来源:金联创、Wind、隆众资讯、化工在线网、OPEC Monthly Oil Market Report-October 2024，P32-33